Encomium Moriae

股票就像人一樣，有其特點與個性。有些十分敏感、神經質、且飄忽不定；有些則絕不拖泥帶水、直截了當、有一定的邏輯。從事股票操作的人必須明瞭其個性，並且予以尊重。在不同的條件組合下，它們的走勢是可以預測的。市場不會靜止不動。有時它們會顯得十分沈悶，但是不曾停在單一價位上，至少會做小幅度的上下跳動。

　　 當股票出現明確走勢時，它會自動且具有一貫性地循著一定的路線走下去。在走勢起始之初，你會看到成交量大增，並且一連幾天股價有緩步推升的現象。接下來，會出現一個我稱為「正常拉回」的走勢。在這個拉回出現時，成交量必須比前幾天上漲時呈大幅縮小。

　　既然這樣的拉回謂之正常，你就不須感到害怕。但若此時出現不正常的走勢，就必須要戒慎恐懼了。一、兩天之內，走勢會重新開始，量也會開始擴增。假如走勢是來真的，短時間內便可自那個自然又正常的回檔中反彈回覆，股價將進入新高之境。該股應能持續好幾天的強勁走勢，其間僅會出現幅度輕微的當日回檔。它早晚會來到另一個需要正常拉回的價位。當這個拉回出現時，它必須與第一次的拉回情況相同，因為這是當股票有明確走勢之時所會出現的自然舉措。超越前一個高點到下一個高點出現的第一波段走勢，幅度不會太大，但隨著時間過去，你會發現它會以極快的速度往上衝。

　　 讓我舉個股價50美元的實例來說明 。在第一段走勢出現時，它緩步推升到54美元。一到兩天的正常回檔會將股價拉回到52．5美元左右。第三天，它又重新往上走。在下一個正常拉回出現前，可能來到59或60美元。

　　 在這樣的股價水準出現正常回檔，拉回幅度通常不會只有1或0.5點，而是一次3點之類的。幾天之內，當它重新往上走時，成交量不會像開始時大了。

　　股票會變得比較難買。

　　假如情況如此，它再往上衝時的速度會此以往快許 多。它輕易超越前一個60美元的高點，其間沒有遭遇正常拉回，來到68或70美元。這時出現的正常回檔，幅度可能比先前嚴重。它可能輕易跌回到65美元，但這仍舊算是正常。不過，要是回檔幅度高達5點左右，那麼它必須在幾天之內重新走強，這樣股價才能續創高價。在這裡，時間要素進來了。

　　 別死抱股票直到它變調走味。在獲得可觀的利潤後，你必須要保持耐心，但是也不能讓耐心演變成一種漠視危險信號的心態。

　　股價重拾向上走勢，一天之內就往上爬升了6到7點，隔天也許再往上攻高8到10點－－交投相當熱－－然而，就在當天的最後一小時，突然出現高達7或7點的不正常殺盤。次晨，它再下殺個一點，然後開始再度往上走，收盤時走勢強勁。但是，到了次日，為了某一個理由，它的走勢無以為繼。

　　這就是一個迫在眉睫的危險信號。

　　 在整個走勢的行進當中，只能有自然或正常的拉回。一旦突然出現前所末見的不正常拉回(我所謂「不正常」的拉回指一天內自同一大所創下的極高價拉回6點或以上)，或者發生了一些會影響股市的不尋常事故時，代表危險信號在向你招手，你可千萬不能忽視它。

　　 你既能有耐心在該股做自然行進時全程持股，這時就必須有勇氣以及良好的直覺尊重危險信號並讓到一邊去。

　　 我並不是說這些危險信號永遠都是正確的，正如先前所提到過的，沒有任何一項預測股價變動的法則是百分之百正確的。但是，若你能一以貫之地遵行它們，長期累積下來的收穫必然十分豐碩。

　　有一位極富天賦的投機客曾經告訴我：「當我見到有危險信號在向我招手時，我不與之爭辯，先跳出去再說！幾天之後，假如一切看來萬事OK，我隨時可以重新介入。我因而省下了許多憂慮和錢財。我是這麼想的，好比我正走在一條火車鐵軌上，看到有一列特快車以每小時60英哩的速度朝我衝過來，我不會蠢到不跳離鐵軌讓火車先過的。等它過去後，我隨時都可以再走回鐵軌上，假如我願意的話。」我永遠牢記著這一番話，這是一則生動的投機智慧語錄。

　　 明智的投機客會對危險信號保持警覺。說來奇怪， 多數投機客所遭遇到的難題，在於心裡存有某種東西，使得他們無法鼓足勇氣在該出場的時候出清自已的部位。他們總是遲疑，並且在遲疑不決的當口眼睜睜地看著自己承擔更大的損失。於是他們會說：「下次反彈上來時，我一定要出場。」然而，當下次漲勢又起時，他們忘了先前的打算，因為在他們看來，市場現在的表現很不錯。誰知道這次的彈升只不過是曇花一現，很快就玩完了，並且很認真的往下探底，而他們卻因為遲疑而身陷其中。假如他們能一貫地使用一種指標，指標會告訴他們該怎麼做，不但能省下許多財富，而且還能消除他們的憂慮。

　　容我再重複一次，每一個人所具備的人性面就是一般投資人所面臨的頭號敵人。為何股票不會自大幅漲升之後的拉回走勢中彈升？當然，回檔到一定程度後就會出現反彈。但是，憑什麼它會在你希望它彈升的那個時候回升呢？勝算很小，而且就算事情如此，優柔寡斷型的投機客也無法因而獲利。

　　對有意將投機認真視為事業的人，我希望能慎重地將以下數點再重複一遍：充滿希望的想法必需加以驅逐；你不可能每天或每週都投機成功，一年裡面可能只有四到五次你能隨心所欲地操作交易，其它時候你必須靜待市場為其下一個重大走勢作準備。假如你能正確計算價格變動的時機，第一筆交易會在一開始時就出現利潤。從這時候開始，你只要保持警覺就夠了，密切注意危險信號的出現，在該讓開時出場，將紙上富貴換成真正的錢財。

　　記住一點：在你什麼也不做的時候，那些自覺必須天天殺進殺出的投機客正在為你的下一趟冒險之旅打點基礎。你將自他們所犯的錯誤中歡呼收割。

　　 投機會叫人窮忙個不停。多數從事投機的人在號子裡流連不去，成天都有接不完的電話，到了下班時間還有參加不完的行情討論聚會。報價系統上的畫面鎮日盤據心頭。他們對那一點點的上下變動是如此熱中，以致錯失大波段行情。

　　不變的是，當大波段行情大搖大擺地往前行時，絕大多數人總是站在錯誤的那一方。總想著自每一天的價格變動中賺取利潤的投機客，永遠都無法自下一個重要的市場變動中獲利。要克服這樣的弱點就必須作股價走勢記錄，研究你所作的記錄以瞭解這些價格變動是如何發生的，並且將時間因素很小心地列入考慮。

　　多年前，我聽說加州山裡住著一位非常成功的投機客，他每天只能收到三天以前的報價單。每一年，他會打二到三次電話給他位於舊金山的經紀人，下單買賣股票。我有一位朋友經常耗在經紀公司裡，對此人感到十分的好奇。在他瞭解到此人與市場設備完全隔離、鮮少下山以及必要時出手之重時，更加嘖嘖稱奇。終於有一天，他與這個山裡人碰了面，我的朋友問他，身處深山如何追蹤股市脈絡？

　　他答稱:「我將投機視為事業。假如我因諸事混淆而令自己為枝微末節的變動分神，我必然會失敗。我喜歡離得遠一點，讓自己能夠思考。我將發生過的變動作成記錄，讓我對市場現況有十分清楚的看法。真正的走勢不會在它開始的那一天就結束；真正走勢的結束需要一些時間。因為住在山上，我可以給它們足夠的時間，但是當我發現報紙上的數據明顯與一段時間內的相同變動不符合時，會立刻決定進城忙碌一下。」

　　這是一件發生在多年以前的事了。這個山裡人，在很長的一段時間裡，不斷地從股市賺走龐大的資金，他多少給了我一些靈感。我比以前更加努力嚐試著將所收集到的所有資料與「時間因素」加以整合。經過不斷的努力，我的資料已經能夠井然有序地襄助我，以今人訝異的準確度協助我預測未來的走勢。